Прошлая неделя, казалось, не предвещала никаких сложностей. Началась она ничем не примечательным поведением. В понедельник был рост после пятничного снижения котировок. Вторник – спокойствие и небольшой рост. С рынка недвижимости поступили новости, что продажи домов стали весьма ощутимо расти. В среду пришла еще одна позитивная новость о резком снижении новых заявок на пособия по безработице (за неделю их было ниже 500,000, сравните с недавним числом выше 550,000). В четверг в США биржи не работали. Народ праздновал День Благодарения. А в это время в Дубаях гигантский правительственный фонд Dubai World выпустил обращение к инвесторам, в котором попросил дать отсрочку по выплатам дивидендов. При этом задолжность составила около $60 миллиардов. Реакция инвесторов была мгновенной. Пока в США праздновали День Благодарения, остальной мир тут же стал изымать свои средства из азиатских активов. Рынки Азии провалились на 5% – 8% за последние два дня недели. И когда в пятницу открылись биржи США, то распродажи активов усились. Рынки США упали примерно на 1.5% - 2%. Если смотреть на реакцию рынка, то это нормальное поведение инвесторов, который не знает, что делать, и на всякий случай выходит из активов. Однако уже в пятницу Европа остыла, осмотрелась, и … стала принимать меры. А именно, средства, которые выводились из азиатских активов, стали вкладываться в активы Европы и большей частью, в США. Совершенно естественно, что в пятницу индексы Европы стали расти. А рынки США по результатам недели закрылись с едва заметным минусом. Что очень важно на фоне азиатской паники. Так индекс S&P500 снизился за неделю всего на 0.38%, а мировой индекс FTSE – всего минус 0.45% за неделю Посмотрите ниже эти графики. 
Событие в Дубаях нам еще предстоит проанализировать. Но, похоже, что оно принесет на рынок серьезное отрезвление от эйфории роста последних дней и перераспределение инвестиционных вложений по миру. Известно, что официально в Дубаях скрывались любые проявления кризисных явлений. Несмотря на то, что сложности в экономике, так или иначе, наблюдались и там, официальные власти упорно прятали эти явления. В странах, где нет прозрачности экономики, где присутствует тоталитарность, это вполне достижимо. При этом раздувался эффект роста цен на нефть и полное благополучие.
Но если проблему затягивать, то потом она бьет с повышенной силой. И, похоже, именно это и случилось в Дубаях. Цена на нефть еще больше снизилась, что вызывало дополнительный эффект на проблемы правительственного фонда. А сам эффект отказа платить дивиденды резко подточил доверие ивесторов к официальному правительству, которое выдало свои гарантии этому фонду. Что же стоит сейчас ожидать дальше? Не думаю, что будет что-то серьезное. Прежде всего, мир уже выходит из кризиса, и положение дел в мировой экономике далеко уже не столь драматичное, как было год назад. Поэтому дела фонда Dubai World выправятся, и вряд ли он будет объявлять дефолт. Уже ряд финансовых организаций предложили свою помощь по реструктуризации долга этого фонда. Инвесторы будут выводить свои ресурсы из активов Азии какое-то время, поэтому рынки Китая, Тайваня и рядом находящихся стран будут падать еще пару недель. При этом инвестор ищет более спокойные места для инвестирования. Такими рынками сейчас являются рынки США. Уже в пятницу инвестор массово переводил свои средства в американские активы. А это говорит о том, что как только паника чуть снизится (а это случится уже скоро на днях), то биржи США скорей всего будут расти, как это было в пятницу в Европе. С технической точки зрения, событие в Дубаях проявило событийный риск, который, традиционно, вызывает панику, резкий спад котировок, но точно так же потом наступает резкий рост на прежние позиции. Такое уже бывало не раз. Есть еще один важный вывод из случившегося в Дубаях. На днях наша компания провела конференцию. Я рассказал о том, что мы до сих пор ведем весьма осторожную политику инвестирования, так как на рынке сейчас сохраняются риски неопределенного поведения активов из-за сложностей последнего кризиса. От участников конфекренции я услышал критику, дескать, зачем так делать. Нужно вкладываться на все 100% в растущие активы. Мне сказали, посмотри, как вырос рынок с марта этого года по сентябряь. Да, все правильно. Только последствия кризиса никто не устранил еще. Во-вторых, не стоит забывать, что после всякого роста наступает откат. Да, за лето рынки выросли очень резко. Но эти же рынки отыгрывали кризисные провалы и еще их не отыграли. Этот же резкий рост сулит нам откат. Наша осторжная политика инвестирования принесла нам позитивный результат даже в дни кризиса. И я могу с высокой долей уверенности сказать, что когда рынки начнут откатываться по естественным причинам после резкого роста этого года, мы (ICN) продолжим свой рост. И в этом сила нашей стратегии. Те же, кто считает, что это не верно, может всегда на своих счетах внести поправки и купить самые агрессивные фонды хоть на все 100% своих средств. Только ответственность за этот поступок он (она) будет нести сам, а не ICN. Посмотрите ниже результат нашей стратегии за последние три года. И мы планируем продолжать эту стратегию и эти результаты. Прозорливому инвестору нужна стабильность и предсказуемость результата, а не «американские горки». 
По-моему мнению, сейчас на рынке, за счет некоторого «оттягивания» котировок назад, создаются новые возможности. ICN вновь разгрузила портфели, но мы готовимся их опять заполнять. Похоже, что создаются новые условия для этого. А это значит, что сейчас время входить на рынок и инвестировать. Общий тренд широкого рынка остается позитивным, и потому временные коррекции – это только возможности, а не спады рынка. Мировые рыник по-прежнему на выходе из рецессии и росте после кризиса. Но при этом хочу отметить, что время «бездумного» инвестирования прошло. Если с марта до сентября этого года можно было инвестировать во что угодно, почти без всякой стратегии и получить прибыль, то сегодня наступает время профессионалов. Профессиональные качественные управленцы будут зарабатывать приличные доходы, а вот случайные лица и посредственные трейдеры, искушенные последними легкими заработками, могут попасть во множественные ловушки. Поэтому мой совет такой. Да, сегодня время продолжать свои инвестиции и можно заработать, но ищите качественных проверенных управленцев с позитивной историей как минимум последних трех лет. Внимание! Если вам в качестве доказательств управленцы будут показывать рост только этого года, то будьте осторожней. Спрашивайте, как управленец управлял в кризис, и смог ли уберечь средства своих клиентов. Поэтому смотрите результат именно за последние три года. ICN пережила уже три кризиса, и я знаю, что говорю. Сейчас сохраняется время удачного инвестирования, открытия новых инвестиционных счетов и пополнения существующих на высокие суммы. Время работает на нас, поэтому стратегия «купить и держать» остается приоритетной на ближайшие 3-4 года.
Настоящая статья не должна восприниматься как универсальный подходящий для всех инвестиционный совет. Инвестиционные инструменты, которые применяются в наших портфелях, имеют разные степени рисков. Стратегия Gold Elephants базируется на акциях растущих компаний, очень часто из категории малой капитализации, а это значит, что такие компании имеют повышенные рыночные риски, которые подходят не для каждого. Стратегия Silver Arrow базируется на растущих активах и инвестициях в фонды ETF, которые несут на себе актуальные биржевые риски. Фонды ETF не являются гарантированными инвестициям и подвержены всем рискам, которые свойственны биржевым активам. Прошлые показатели не являются основанием будущей доходности. Мои прогозы и советы – это предположения, основанные на аналитических исследованиях, и не могут гарантировать 100% их исполнения. За конкретными инвестиционными советами обращайтесь к вашим инвестиционным консультантам. Я желаю вам принятия правильных инвестиционных решений, удачи и личного счастья, и эффективных прибыльных инвестиций.
С уважением Igor Forrest Kokorine
CFO ICN Holding 28 ноября 2009 год |
